唐明皇因惠妃夭折,梅妃染病,佳丽难在,郁郁寡欢。唐明皇到太真宫赏花,邂逅道姑杨玉环,惊艳其美貌,遂纳入后宫,册封贵妃。玉环为谢君恩,梨园献舞,一曲霓裳羽衣,赢得君王羯鼓助兴。又得明皇赐浴华清池,深受宠爱。杨家兄弟姐妹亦因其荫,受封赐爵。不料明皇却因一桩小事将贵妃逐出宫去,事后明皇懊悔非常,在高力士的周旋下,贵妃得以回宫。七夕之夜,二人到长生殿乞巧盟誓,共誓君妃情笃、永世河蟹。从此,玄宗明皇终日沉湎酒色不理国事。终于,安禄山造反,明皇携玉环仓皇出逃,移驾幸蜀,途经马嵬坡,将士怒杀杨国忠,并请杀玉环。玉环无奈,三尺白绫命断马嵬坡。后战乱既平,移师回銮,池苑依旧,物是人非,明皇昼夜思念,与玉环梦中相会。